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Document type: Dissertação
Access type: Acesso Aberto
Title: O modelo monetário de determinação da taxa de câmbio e a economia brasileira no período de flexibilidade cambial: análise de vetores auto-regressivos e causalidade
Alternate title (s): The monetary model for determining the exchange rate and the Brazilian economy in the period of exchange rate flexibility: analysis of auto-regressive vectors and causality
Author: Leite, Rodrigo José
First Advisor: Vieira, Flávio Vilela
Summary: O objetivo principal desta dissertação é testar o modelo monetário de determinação da taxa de câmbio para o Brasil a partir de janeiro de 1999. Em linhas gerais, tal modelo sugere que distúrbios no mercado monetário têm efeitos sobre a taxa de câmbio. As evidências empíricas deste trabalho estão baseadas na utilização de modelos de vetores auto-regressivos (E47?) e de testes de causalidade no sentido Granger. Os resultados empíricos sugerem que choques no diferencial de taxas de crescimento monetário não têm efeitos permanentes sobre o diferencial de inflação nem sobre o diferencial da taxa de câmbio, contrariando a lógica do modelo monetário da taxa de câmbio. Outro resultado mostra que, após uma expansão inesperada na oferta de moeda, há a redução implícita da taxa de juros nominal, já que a taxa de câmbio responde positivamente a uma redução na taxa de juros real doméstica, provocando o overshooting. A baixa participação relativa da soma das variâncias dos erros de previsão dos fundamentos monetários pouco explicam a variância total do erro da taxa de câmbio, sugerindo que há outras variantes explicadoras não contempladas pelo modelo aqui presente. Por fim, a causalidade observada entre a variação do diferencial de moeda (doméstico e externo) e a variação da taxa de câmbio não se dá através da inflação, visto que os resultados apontam uma reação negativa do câmbio a um choque no diferencial de inflação, invalidando uma das principais hipóteses do modelo: a teoria da paridade do poder de compra.
Abstract: The main goal ofthis dissertation is to empirically test the monetary model ofexchange rate determination for Brazil since January of 1999. One can say that shocks in the monetary market has an impact on the exchange rate as it is highlighted by the monetary model and the purchasing power parity. The empiricalframework is based on a vector autoregressive (VAR) analysis and the Granger causality test. The empirical findings suggest that shocks to monetary aggregates do not have permanent effects on inflation and the changes in the exchange rate, which does not support the monetary model of exchange rate. Another result points out to a reduction in the nominal interest rate after an unexpected shock in money supply since the exchange rate has a positive response to a decrease in real interest rate, expressed through an overshooting of the exchange rate. The variance decomposition analysis indicates that monetary fundamentais have a realtively low power to explain changes in the exchange rate, suggesting possible omitted variables in the model for Brazil during thefloating period. Finally, the Granger causality between difference in monetary growth rates and changes in the exchange rate does not seem to be guided by inflation differential, suggesting some degree of inadequacy of the monetary model to explain the behavior of the exchange rate in Brazil under flexible rates.
Keywords: Modelo monetário
Taxa de câmbio
Area (s) of CNPq: CNPQ::CIENCIAS SOCIAIS APLICADAS::ECONOMIA
Subject: Taxas de câmbio
Language: por
Country: Brasil
Publisher: Universidade Federal de Uberlândia
Program: Programa de Pós-graduação em Economia
Quote: LEITE, Rodrigo José. O modelo monetário de determinação da taxa de câmbio e a economia brasileira no período de flexibilidade cambial: análise de vetores auto-regressivos e causalidade. 2004. 102 f. Dissertação (Mestrado em Economia) - Universidade Federal de Uberlândia, Uberlândia, 2020. Disponível em: http://doi.org/10.14393/ufu.di.2004.87
Document identifier: http://doi.org/10.14393/ufu.di.2004.87
URI: https://repositorio.ufu.br/handle/123456789/30427
Date of defense: 2004
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