Publicação: Determinantes do conservadorismo contábil em clubes de futebol brasileiros: efeitos da alavancagem e da restrição financeira
Carregando...
Tipo do documento
Data
Direito de acesso
Coleções
Área do conhecimento
CNPQ::CIENCIAS SOCIAIS APLICADAS::ADMINISTRACAO::CIENCIAS CONTABEIS
Título da Revista
ISSN da Revista
Título de Volume
Autores
Orientador
Coorientador
Resumo
Este estudo investiga os determinantes do conservadorismo contábil em clubes de futebol brasileiros,
com foco nos efeitos da alavancagem financeira e da restrição financeira, considerando as
especificidades institucionais de um ambiente marcado por fragilidades de governança, captura
regulatória e pela coexistência entre clubes associativos e Sociedades Anônimas do Futebol (SAFs).
Ancorada na Teoria da Agência, na Teoria Contábil Positiva e na Teoria da Captura Regulatória, a
pesquisa dialoga com a literatura internacional sobre conservadorismo contábil e regulação financeira
no esporte, em especial com evidências oriundas de ligas europeias, ao mesmo tempo em que tensiona
sua aplicabilidade ao contexto brasileiro. A amostra compreende 36 clubes que disputaram a Série A
do Campeonato Brasileiro no período de 2010 a 2024, totalizando 457 observações clube-ano. O
conservadorismo contábil é mensurado por meio da proxy baseada em accruals proposta por Givoly
e Hayn (2000). A estratégia empírica emprega modelos de regressão com dados em painel
desbalanceado e efeitos fixos bidirecionais, com erros-padrão robustos clusterizados por clube. A
alavancagem financeira é mensurada pela razão entre passivo total e ativo total, enquanto a restrição
financeira é capturada por modelos de financial distress, notadamente o G-Score de Grover e Lavin
(2001). Testes de robustez incluem a substituição de métrica de desempenho e do modelo de financial
distress (Zmijewski, 1984). Os resultados indicam que tanto a alavancagem financeira quanto a
restrição financeira estão associadas a níveis mais baixos de conservadorismo contábil, contrariando
a direção positiva prevista pela literatura contratual clássica. A análise da moderação pela estrutura
de governança, representada pela adoção do modelo SAF, não fornece evidências robustas de
alteração desses efeitos. Esses achados convergem com estudos nacionais que documentam elevada
discricionariedade contábil e limitações institucionais no futebol brasileiro (Nascimento et al., 2015),
e contrastam com evidências internacionais observadas em ambientes de maior enforcement
regulatório (Pujiono et al., 2023). Conclui-se que, no contexto dos clubes de futebol brasileiros, o
conservadorismo contábil não opera predominantemente como mecanismo disciplinador endógeno,
mas é condicionado por fragilidades institucionais que limitam sua função informacional e contratual.
Abstract
This study investigates the determinants of accounting conservatism in Brazilian football clubs, with
a focus on the effects of financial leverage and financial constraints, taking into account the
institutional specificities of an environment marked by governance weaknesses, regulatory capture,
and the coexistence of member-owned clubs and Football Joint-Stock Companies. Grounded in
Agency Theory, Positive Accounting Theory, and Regulatory Capture Theory, the research engages
with the international literature on accounting conservatism and financial regulation in sport—
particularly evidence from European leagues—while critically examining its applicability to the
Brazilian context. The sample comprises 36 clubs that competed in Brazil’s Série A championship
between 2010 and 2024, totaling 457 club-year observations. Accounting conservatism is measured
using the accruals-based proxy proposed by Givoly and Hayn (2000). The empirical strategy employs
panel data regressions with an unbalanced panel and two-way fixed effects, with robust standard
errors clustered at the club level. Financial leverage is measured as the ratio of total liabilities to total
assets, while financial constraints are captured through financial distress models, notably the G-Score
proposed by Grover and Lavin (2001). Robustness tests include alternative performance measures
and the substitution of the financial distress model (Zmijewski, 1984). The results indicate that both
financial leverage and financial constraints are associated with lower levels of accounting
conservatism, contradicting the positive relationship predicted by the classical contracting literature.
The analysis of moderation by governance structure, represented by the adoption of the SAF model,
does not provide robust evidence of changes in these effects. These findings are consistent with
national studies documenting high accounting discretion and institutional limitations in Brazilian
football (Nascimento et al., 2015), and contrast with international evidence observed in environments
with stronger regulatory enforcement (Pujiono et al., 2023). It is concluded that, in the context of
Brazilian football clubs, accounting conservatism does not operate predominantly as an endogenous
disciplinary mechanism, but rather is shaped by institutional weaknesses that constrain its
informational and contractual roles.
Palavras-chave
Conservadorismo Contábil, Accounting. Conservatism, Alavancagem, Leverage, Restrição Financeira, Financial Distress, Clubes de Futebol, Football Clubs
Citação
SOUZA, Diego Camilo de. Determinantes do conservadorismo contábil em clubes de futebol brasileiros: Efeitos da alavancagem e da restrição financeira. 2026. 117 f. Dissertação (Mestrado em Ciências Contábeis) - Universidade Federal de Uberlândia, Uberlândia, 2026. DOI http://doi.org/10.14393/ufu.di.2026.275.