Publicação: Sustentabilidade empresarial: o caso Dow Jones Sutainability Index
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CNPQ::CIENCIAS SOCIAIS APLICADAS::ADMINISTRACAO
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Resumo
A escolha de uma empresa para fazer parte da listagem do DJSI gera uma série de
expectativas quanto aos benefícios advindos desta conquista. Espera-se que o investimento no
desenvolvimento sustentável e a conseqüente inclusão da empresa neste seleto grupo, além de
facilitar o acesso às fontes de recursos e melhorar a imagem da empresa, traga benefícios
econômicos e estratégicos refletidos na valorização da empresa no mercado. Entretanto, a
relação entre desempenho sócio-ambiental e desempenho financeiro é bastante complexa.
Alguns afirmam que investir na sustentabilidade proporciona melhorias no desempenho
financeiro enquanto outros argumentam que os benefícios são menores que os investimentos
necessários. Dentro deste contexto, o objetivo deste estudo é verificar se a inclusão de uma
empresa na listagem do DJSI, o que pressupõe uma alta performance sócio-ambiental,
proporciona maior retorno financeiro para a mesma. O estudo de evento é utilizado como
metodologia para investigar a existência de retornos anormais quando a informação sobre a
inclusão da empresa na listagem é divulgada, analisando-se a hipótese de que o mercado tem
expectativas positivas quanto à participação no DJSI. Participaram do estudo empresas que
constam na listagem do DJSI, edição 2005/2006, e comercializam suas ações na Bolsa de
Valores de Nova Iorque. Os dados financeiros, antes e depois do evento, foram obtidos no
sítio de finanças do yahoo e as datas de inclusão, nas listagens divulgadas pelo DJSI. Para o
cálculo do retorno anormal, de acordo com o estudo de evento, utilizou-se o retorno ajustado
ao risco e ao mercado. Os resultados alcançados apontam para um efeito nulo, não
confirmando a hipótese de maior retorno devido à inclusão no DJSI, mas também não
indicando uma redução no desempenho financeiro associada a este fato.
Abstract
The choice made by a company to be part of DJSI generates a series of expectations
concerning the potential benefits of it. It is expected that the investment regarding sustainable
development and the subsequent inclusion of the enterprise in this select group, beyond
facilitating the access to financial resources and improving its image, will bring economic and
strategic benefits that will influence the firm s valuation. However, the relationship between
environmental and social performance and financial performance is extremely complex. On
one hand, some authors affirm that the sustainability investment provides improvements in the
financial performance. On the other hand, others argue that the benefits are smaller than the
investments. Bearing in mind this controversy, this study aims to investigate if the inclusion
of given company in the DJSI, which is understood as a proxy of high environmental and
social performance, will imply a higher financial return. The study of event is used as
methodology to investigate the existence of abnormal returns when the information about the
inclusion of the company in the DJSI is released. In other words, the study tests the
hypothesis that this event will deliver positive impacts. The sample consists of enterprises that
are part of DJSI Edition 2005/2006 and have their shares trade at the New York Stock
Exchange (NYSE). The financial data, before and after the event, was obtained from Yahoo
financial website, while the date of inclusion of the companies in the DJSI was supplied from
NYSE. In order to calculate the abnormal return, the method return adjusted to the risk and
the market was used. The main outcomes of this dissertation indicate a null effect, nor
confirming the hypothesis of higher returns due to inclusion in the DJSI, neither indicating a
reduction of financial performance.
Palavras-chave
DJSI, Sustentabilidade, Estudo de evento, Sustainability, Study of event, Investimentos - Análise, Investimentos - Administração
Citação
ZAGO, Ana Paula Pinheiro. Sustentabilidade empresarial: o caso Dow Jones Sutainability Index. 2007. 133 f. Dissertação (Mestrado em Ciências Sociais Aplicadas) - Universidade Federal de Uberlândia, Uberlândia, 2007.