Publicação: Duas décadas de metas para a inflação no Brasil: uma análise da persistência inflacionária e do repasse cambial
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CNPQ::CIENCIAS SOCIAIS APLICADAS::ECONOMIA
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Este trabalho analisa empiricamente a dinâmica da inflação brasileira durante duas décadas de vigência do regime de metas para a inflação no Brasil, com foco na persistência inflacionária e no repasse cambial. Para o período entre janeiro de 1999 e dezembro de 2019, são utilizados Modelos Autorregressivos de Integração Fracionária (ARFIMA) e Estimações com Parâmetros Variantes no Tempo (TVP), via filtro de Kalman. Os resultados dos modelos ARFIMA mostram que a persistência inflacionária é mais presente na expectativa da inflação e no núcleo da inflação do que no IPCA. Isso se traduz em uma persistência controlada. Para as expectativas e núcleo de inflação parece haver influência das quebras estruturais. Os principais resultados da análise via TVP são: (i) a abordagem TVP é relevante em decorrência das instabilidades encontradas ao longo do período analisado; (ii) os coeficientes de expectativas de inflação são maiores que a inércia (persistência) em todos os casos, porém a inércia é determinante importante da inflação; (iii) choque de custos é responsável pela instabilidade nos parâmetros de inércia e expectativa; (iv) o coeficiente do repasse cambial é maior na análise até 2019 e há significância estatística, diferente do caso até 2014; (v) o núcleo da inflação apresenta parâmetros mais estáveis em comparação com o IPCA; (vi) crise crônica da economia após 2015 causou maior instabilidade nos parâmetros da Curva de Phillips com variável dependente o IPCA do que com o núcleo da inflação.
Abstract
This paper empirically analyzes the dynamics of Brazilian inflation during two decades of the inflation targeting regime in Brazil, focusing on inflationary persistence and exchange rate pass-through. For the period between January 1999 and December 2019, fractional integration autoregressive models (ARFIMA) and estimates with time variant parameters (TVP) are used, using the Kalman filter. The results of the ARFIMA models show that inflationary persistence is more present in inflation expectations and in core inflation than in the IPCA. This translates into controlled persistence. For the expectations and core inflation there seems to be an influence of structural breaks. The main results of the analysis via TVP are: (i) the TVP approach is relevant due to the instabilities found throughout the analyzed period; (ii) the coefficients of inflation expectations are greater than the inertia (persistence) in all cases, however inertia is an important determinant of inflation; (iii) cost shock is responsible for the instability in the parameters of inertia and expectation; (iv) the exchange rate pass-through coefficient is higher in the analysis until 2019 and there is statistical significance, differently from the case until 2014; (v) core inflation presents more stable parameters compared to the IPCA; (vi) chronic crisis of the economy after 2015 caused greater instability in the parameters of the Phillips curve with dependent variable the IPCA than core inflation.
Palavras-chave
Inflação, Inflation, Curva de Phillips, Phillips Curve, ARFIMA, ARFIMA, Parâmetro Variante no Tempo, Time-Varying Parameter
Citação
RAMALHO, Bruno Braga. Duas Décadas de Metas para a Inflação no Brasil: Uma Análise da Persistência Inflacionária e do Repasse Cambial. 2021. 43 f. Dissertação (Mestrado em
Economia) - Universidade Federal de Uberlândia, Uberlândia, 2017. DOI: http://doi.org/10.14393/ufu.di.2021.115.
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