Publicação: O papel da volatilidade da taxa de câmbio no crescimento econômico de Angola (1995-2024): modelo ARDL
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CNPQ::CIENCIAS SOCIAIS APLICADAS::ECONOMIA
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Resumo
A presente dissertação tem como objetivo analisar a relação entre a volatilidade da taxa
de câmbio e o crescimento econômico de Angola no período de 1995 a 2024. A relevância
do tema decorre da elevada dependência da economia angolana das exportações
petrolíferas e da forte exposição a choques externos que condicionam o comportamento
da taxa de câmbio e o desempenho macroeconômico do país. Para atingir o objetivo
proposto, estimaram-se medidas de volatilidade da taxa de câmbio nominal efetiva e da
taxa de câmbio real efetiva por meio de modelos ARCH-GARCH e, em seguida, aplicouse a metodologia Autorregressiva de Defasagens Distribuídas (ARDL), que permitiu
identificar relações de curto e longo prazo entre a volatilidade cambial e o crescimento
econômico, controlando pelos efeitos da inflação, dos termos de troca, da taxa de
investimento, do preço internacional do petróleo e do capital humano. Os resultados
evidenciam a existência de relação de cointegração entre as variáveis em todos os
modelos estimados, confirmada pelos testes Bounds e pelos coeficientes de correção de
erro estatisticamente significativos. A principal evidência empírica tendo por base o
objetivo da dissertação, é que a volatilidade da taxa de câmbio nominal efetivo tem
significância estatística com sinal positivo no longo prazo no modelo 1 (com capital
humano), enquanto para o modelo 2 (com variação dos termos de troca) não foi obtida
significância estatística e o sinal é negativo. Já para os modelos com a volatilidade do
câmbio real efetivo não se verificou significância estatística em nenhum dos dois modelos
ARDL estimados, ainda que o sinal seja positivo em ambos os modelos. Os resultados
também revelam diferenças nas velocidades de ajustamento ao equilíbrio de longo prazo,
enquanto o primeiro modelo com câmbio nominal efetivo indica retorno ao equilíbrio em
aproximadamente quatro anos, o segundo modelo o ajustamento é em torno de cinco anos.
Já para os modelos 1 e 2 com a taxa de câmbio real efetivo a velocidade de ajustamento
é comum e fica em torno de seis anos. A mudança da volatilidade cambial no curto prazo
se mostrou relevante nos modelos com capital humano tanto para câmbio nominal quanto
real efetivos. Em geral, pode-se argumentar que as evidências da correção de erro indicam
que os choques cambiais produzem efeitos relativamente persistentes sobre a economia
angolana, refletindo características estruturais associadas à elevada dependência do setor
petrolífero e à limitada diversificação produtiva.
Abstract
This dissertation aims to analyze the relationship between exchange rate volatility and
Angola's economic growth over the period from 1995 to 2024. The relevance of this topic
stems from the Angolan economy's heavy dependence on oil exports and its strong
exposure to external shocks, which significantly influence exchange rate dynamics and
the country's macroeconomic performance. To achieve the proposed objective, measures
of nominal effective exchange rate volatility and real effective exchange rate volatility
were estimated using ARCH-GARCH models. Subsequently, the Autoregressive
Distributed Lag (ARDL) approach was employed to identify both short-run and long-run
relationships between exchange rate volatility and economic growth, while controlling
for the effects of inflation, terms of trade, the investment rate, international oil prices, and
human capital. The results reveal the existence of a cointegration relationship among the
variables in all estimated models, as confirmed by the Bounds tests and the statistically
significant error correction coefficients. The main empirical finding, based on the
objective of this dissertation, is that nominal effective exchange rate volatility is
statistically significant with a positive coefficient in the long run in Model 1 (including
human capital), whereas in Model 2 (including changes in the terms of trade), it is not
statistically significant and exhibits a negative coefficient. By contrast, for the models
incorporating real effective exchange rate volatility, no statistical significance was found
in either of the two estimated ARDL models, although the estimated coefficients are
positive in both cases. The findings also reveal differences in the speed of adjustment
toward the long-run equilibrium. While the first model with the nominal effective
exchange rate indicates a return to equilibrium in approximately four years, the second
model suggests an adjustment period of around five years. For Models 1 and 2 based on
the real effective exchange rate, the adjustment speed is similar, with equilibrium being
restored in approximately six years. Short-run changes in exchange rate volatility proved
to be relevant in the models including human capital for both the nominal and real
effective exchange rates. Overall, the error correction evidence suggests that exchange
rate shocks generate relatively persistent effects on the Angolan economy, reflecting
structural characteristics associated with its high dependence on the oil sector and its
limited productive diversification.
Palavras-chave
Volatilidade cambial, Exchange rate volatility, Crescimento econômico, Economic growth, Taxa de câmbio nominal efetiva, Nominal effective exchange rate, Taxa de câmbio real efetiva, Real effective exchange rate, Modelo ARDL, ARDL model, Angola, Angola
Citação
USEKA, Armindo Mulande. O papel da volatilidade da taxa de câmbio no crescimento econômico de Angola (1995-2024): modelo ARDL. 2026. 79 f. Dissertação (Mestrado em Economia) - Universidade Federal de Uberlândia, Uberlândia, 2026. DOI http://doi.org/10.14393/ufu.di.2026.609.