Publicação: A dinâmica da inflação de serviços no Brasil: inércia, tendência e volatilidade
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CNPQ::CIENCIAS SOCIAIS APLICADAS::ECONOMIA::ECONOMIA MONETARIA E FISCAL::TEORIA MONETARIA E FINANCEIRA, CNPQ::CIENCIAS SOCIAIS APLICADAS::ECONOMIA::METODOS QUANTITATIVOS EM ECONOMIA::METODOS E MODELOS MATEMATICOS, ECONOMETRICOS E ESTATISTICOS
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Resumo
Este trabalho analisa a dinâmica da inflação de serviços no Brasil no período de janeiro de 2003
a dezembro de 2024, comparando-a ao comportamento do IPCA agregado. O estudo combina
abordagens univariada e multivariada, utilizando um modelo de componentes não observáveis
com volatilidade estocástica (UCSVO), regressões por mínimos quadrados ordinários, um VAR
estático e um VAR com coeficientes variantes no tempo (TVP-VAR), em enquadramento bayesi-
ano. A análise incorpora, além da inflação de serviços e do IPCA, expectativa inflacionária e
variáveis do mercado de trabalho, o desemprego e o salário-mínimo. Os resultados indicam que
a inflação de serviços apresenta dinâmica distinta da inflação agregada, marcada por tendência
persistentemente elevada, baixa volatilidade permanente e elevada volatilidade transitória. A
decomposição univariada aponta que choques relevantes estão concentrados em episódios de
ruptura interna, enquanto a análise multivariada mostra que os principais mecanismos de trans-
missão, associados à inércia, às expectativas e ao mercado de trabalho, permanecem estáveis
ao longo do tempo, embora sua intensidade varie conforme o regime macroeconômico. Em
particular, observa-se que a sensibilidade da inflação de serviços às condições do mercado de
trabalho se intensifica em períodos de menor ociosidade, reforçando o caráter estrutural da
persistência inflacionária no setor.
Abstract
This paper analyzes the dynamics of services inflation in Brazil over the period from January
2003 to December 2024, comparing it with headline inflation as measured by the IPCA. The
study combines univariate and multivariate approaches, employing an Unobserved Components
model with Stochastic Volatility and Outliers (UCSVO), ordinary least squares regressions,
a static VAR, and a Time-Varying Parameter VAR (TVP-VAR) estimated within a Bayesian
framework. In addition to services inflation, the analysis incorporates inflation expectations and
labor market variables, such as unemployment and the real minimum wage. The results indicate
that services inflation follows a dynamic distinct from headline inflation, characterized by a
persistently high trend, low permanent volatility, and elevated transitory volatility. The univariate
decomposition suggests that significant shocks are concentrated in episodes of domestic dis-
ruption, while the multivariate analysis shows that the core transmission mechanisms, related
to inertia, expectations, and labor market conditions, remain stable over time, although their
intensity varies across macroeconomic regimes. In particular, the sensitivity of services inflation
to labor market slack increases in periods of lower economic slack, highlighting the structural
nature of inflation persistence in the services sector.
Palavras-chave
Inflação de serviços, Persistência inflacionária, UCSVO, TVP-VAR, Mercado de trabalho, Services inflation, Inflation persistence, Labor market
Citação
OLIVEIRA, Diogo Carvalho. A dinâmica da inflação de serviços no Brasil: inércia, tendência e volatilidade. 2026. 50 f. Trabalho de Conclusão de Curso (Graduação em Ciências Econômicas) – Universidade Federal de Uberlândia, Uberlândia, 2026.