Publicação: Determinação dos juros e metas de inflação no Brasil: uma crítica através da abordagem pós-keynesiana
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CNPQ::CIENCIAS SOCIAIS APLICADAS::ECONOMIA
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Neder, Henrique Dantas
Resumo
O propósito central deste estudo é analisar o comportamento do Regime de Metas para a
Inflação no Brasil, apresentando inconsistências relacionadas à sua própria concepção, que
acabam por manter o país na armadilha da vulnerabilidade, dos juros altos e do baixo
crescimento econômico. O objetivo específico é relacionar a determinação da taxa de juros
com o movimento dos fluxos de capitais direcionados para a economia brasileira.
Adicionalmente, em que pese o contexto de volatilidade da taxa de câmbio e elevada dívida
pública, os fluxos de capitais serão relacionados ao Risco-País e à relação dívida pública/PIB.
Para contemplar os objetivos propostos será realizado um estudo sobre a volatilidade das
séries da conta financeira, com o intuito de verificar quais são as mais voláteis. Em seguida,
realizar-se-á um estudo sobre a inter-relação dos fluxos de capitais com a taxa de juros, o
Risco-País e a dívida pública através de uma análise das funções de impulso-resposta, da
decomposição da variância e do teste de causalidade Granger, com base na estimação de
equações por meio de um modelo de Vetores Auto-Regressivos (VAR). Os resultados
empíricos deste trabalho sugerem, principalmente, que os fluxos de capitais voláteis são muito
instáveis e que o Risco-País está muito mais ligado à esta dinâmica do que aos fundamentos
econômicos. Sugere-se ainda que o problema atual da economia brasileira não está na gestão
da política de metas de inflação, mas sim na continuidade da centralidade desta política ao
combate à inflação, articulada à abertura financeira, que levam à resistência da queda dos
juros.
Abstract
The central purpose of this study is analyze the behavior of the Inflation Target Regime in
Brazil, presenting inconsistencies related to its own conception, that finish for keeping the
country in the trap of the vulnerability, high interests rate and low economic growth. The
specific objective is to relate the determination of the interest rate with the movement of the
capital flows Brazilian-oriented. Additionally, since the context of volatility of the exchange
rate and high public debt, the capitals flows will be related to the Risk-Country and the
relation public debt/GDP. In order to accomplish this objectives, a study of the volatility of
the series of the financial account will use, with the purpose to verify which series are more
volatile. After that, it will realize a study of the interrelation of the capitals flows with the
interest rate, the Risk-Country and the public debt through an analysis of the stimulus and
reaction functions, the variance decomposition and the test of Granger Causality, on the basis
of the Vector Autoregressive methodology (VAR). The empirical results suggest, mainly,
that the volatile capital flows are very unstable and that the Risk-Country is more correlated
with this dynamics than the fundamental economics. Moreover, this dissertation suggests that
the current problem of the brazilian economy is not the management of the inflation target,
but the continuity of the centrality of politics to combat the inflation, articulated to the
financial opening, that lead to the resistance of the fall of interests rate.
Palavras-chave
Pós-Keynesianos, Metas de Inflação, Taxa de Juros, Fluxos de Capitais, Post keynesians, Inflation targeting, Interest rate, Capital Flows, Inflação - Brasil, Brasil - Política econômica, Fluxo de capitais - Brasil, Taxas de juros - Brasil
Citação
MUNHOZ, Vanessa da Costa Val. Determinação dos juros e metas de inflação no Brasil: uma crítica através da abordagem pós-keynesiana. 2006. 168 f. Dissertação (Mestrado em Ciências Sociais Aplicadas) - Universidade Federal de Uberlândia, Uberlândia, 2006.