Publicação: Modelo de investimento de longo prazo em renda fixa com
alavancagem da rentabilidade baseado na expectativa atuarial e no diferencial da taxa de juros
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CNPQ::CIENCIAS SOCIAIS APLICADAS::ADMINISTRACAO
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Resumo
A proposta de um investimento de longo prazo, que faça o investidor vislumbrar taxas de
retorno acima da média de mercado, poderá carrear recursos ao sistema financeiro, que
alcançarão os filões do setor produtivo carente de capital de longa maturação. Entretanto,
os sistemas financeiros estão fadados à dualidade de que maior rentabilidade nas captações,
ao mesmo tempo em que aumenta a atratividade dos poupadores, também onera o custo
final do capital, inviabilizando a implementação de novos projetos. Diante desta visão, o
objetivo desta dissertação é apresentar um novo produto financeiro de longo prazo em
renda fixa, que possibilite maior rentabilidade, sem gerar a contrapartida de um ônus ao
sistema financeiro, que seria repassado aos tomadores finais, executores de projetos, que se
encontram limitados à sua taxa interna de retorno (TIR). Tal objetivo será alcançado a
partir da combinação da expectativa atuarial com o diferencial de duas taxas de juros
existentes no mercado, em que o custo do capital ficará limitado à maior dessas taxas,
enquanto a remuneração do poupador será a taxa maior acrescida de várias vezes o
diferencial das duas taxas, tantas vezes quanto for a relação entre investidores vivos e
falecidos de uma mesma faixa etária após o decurso de prazo do período de aplicação. A
base teórica que fundamenta a presente pesquisa abrange o Sistema Financeiro Brasileiro, a
teoria da estrutura temporal da taxa de juros, a teoria de risco bancários, os estudos sobre
perfil dos poupadores, os incentivos e subsídios para alocação de recursos de longo prazo
na legislação brasileira, o passivo atuarial, e as expressões estatísticas da expectativa de
vida e do censo obituário nos últimos anos no Brasil. Para melhor entendimento do modelo
proposto são realizadas simulações do limite de rentabilidade oferecida para grupos de
investidores de uma mesma faixa etária de forma a não alterar o custo do dinheiro
repassado aos tomadores finais, mantido o mesmo spread bancário. As simulações são
feitas sob aplicações com prazos de maturação de 20 e 30 anos, evidenciando que prazos
maiores alcançam maiores taxas de rentabilidade. Da mesma forma, constata-se que aos
grupos etários mais idosos também podem ser oferecidas maiores taxas anuais de juros.
Abstract
The proposal for an investment of long-term, that makes the investor foresee return rates
above the average market, can bring resources to the financial system, which achieve the
lines of the productive sector, poor of long term capital. However, the financial systems is
intended to the duality that a bigger profitability in financial applications, at the same time
that increases the attractivity of the savers, it increases the cost of the capital, make
impracticable the implementation of new projects. Given this view, the goal of this
dissertation is to present a new financial product of long-term fixed income, that enables a
bigger profitability, without generating the consideration of a burden to the financial
system, which would be passed to the final takers, project executives, which are limited to
its internal rate of return (IRR). This statement will be achieved from a combination of
actuarial expectation with the differential of two interest rates in the market, where the cost
of capital will be limited to the highest of these rates, while the remuneration of the saver
will be the highest rate added with several times the differential of the two rates, as often as
is the relationship between investors, living and deceased, of the same age group after the
expiry of term of the implementation period. The theoretical base that substantiates the
present inquiry, examines the financial Brazilian system in detail, exposes the theory of the
temporarily structure of the interest rate, reaches the theory of bank risk, use the study on
the profile of the savers, check incentives and subsidies for the allocation of resources of
long term in the Brazilian legislation, focus the actuarial liabilities, and it unfolds
statistical expressions of the life expectancy and of the census obituary in the last years in
Brazil. For better understanding of the proposed model are carried out simulations of the
limit of profitability offered to groups of investors of the same age group, in a way to not to
change the cost of money allocated to final takers, keeping the same spread banking. The
simulations are made in applications with maturity term of 20 and 30 years, showing that
bigger terms can reach higher annual rates of return. In the same way, it appears that the
older age groups may also be offered higher annual rates of interest.
Palavras-chave
Aplicações de longo prazo, Expectativa atuarial, Diferencial de taxa de juros, Limites de rentabilidade, Applications of long term, Expectancy actuarial, Difference in rate interest, Limit of profitability, Investimentos - Administração, Finanças
Citação
GIACHERO, Osvaldo Silvio. Modelo de investimento de longo prazo em renda fixa com
alavancagem da rentabilidade baseado na expectativa atuarial e no diferencial da taxa de juros. 2008. 177 f. Dissertação (Mestrado em Ciências Sociais Aplicadas) - Universidade Federal de Uberlândia, Uberlândia, 2008.