Publicação: Deslistagem Voluntária: Um estudo sobre a saída das empresas da B3
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CNPQ::CIENCIAS SOCIAIS APLICADAS
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Duarte, Denize Lemos
Resumo
Assim como abrir seu capital, o fenômeno inverso também gera especulações no mercado
financeiro. Desta forma, este artigo se propôs a analisar os possíveis fatores determinantes no
processo de deslistagem voluntária de empresas de capital aberto listadas na Brasil, Bolsa,
Balcão (B3). De forma metodológica, essa pesquisa relacionou um conjunto de variáveis
coletadas junto a dados secundários disponíveis na base de dados da Comissão de Valores
Mobiliários (CVM), da B3 e da plataforma Economática. A amostra compreende 74 empresas
não financeiras que cancelaram seu registro voluntariamente, no período de 2015 a agosto de
2021. Para a análise, foram realizadas Regressões Logit utilizando três modelos distintos: (i) as
variáveis no mesmo tempo t da variável dependente (probabilidade de fechamento de capital):
(ii) variáveis defasadas em 1 ano (t-1) e (iii) variáveis defasadas em 2 anos (t-2). Conclui-se
que o EBITDA, apenas no momento t, em que a empresa se deslistou e as variáveis crescimento
das vendas (CVEND) e o tamanho (LNTAM), tanto para o período sem defasagem (t), quanto
para os períodos defasados em um ano (t-1) e em dois anos (t-2) se mostraram estatisticamente
significantes, sendo, para esta pesquisa, os fatores e/ou determinantes que levaram as
companhias a se deslistarem voluntariamente, que foram identificados.
Abstract
As well as going public, the opposite phenomenon also generates speculation in the financial
market. Thus, this article aims to analyze the possible determining factors in the voluntary
delisting process of publicly traded companies listed on Brazil, Bolsa, Balcão (B3).
Methodologically, this research related a set of variables collected from secondary data
available in the database of the Brazilian Securities Commission (CVM), B3 and the
Economática platform. The sample comprises 74 non-financial companies that voluntarily
deregistered from 2015 to August 2021. For the analysis, Logit Regressions were performed
using three distinct models: (i) the variables at the same time t as the dependent variable
(probability of delisting): (ii) variables lagged by 1-year (t-1) and (iii) variables lagged by 2
years (t-2). It is concluded that the EBITDA, only at time t, when the company dropped out and
the variables sales growth (CVEND) and size (LNTAM), both for the period without lag (t) and
for the lagged periods in one year (t-1) and in two years (t-2) were statistically significant, and
for this research, the factors and/or determinants that led companies to withdraw voluntarily
were identified.
Palavras-chave
Deslistagem Voluntária. Bolsa de Valores. Fechamento de capital. Regressão Logística., Voluntary Delisting. Stock Exchange. Closing of capital. Logistic Regression.
Citação
REIS, Tais Cristina Tomaz. Deslistagem Voluntária: Um estudo sobre a saída das empresas da B3 . 2021. 30 f. Trabalho de Conclusão de Curso (Graduação em Ciências Contábeis) – Universidade Federal de Uberlândia, Uberlândia, 2021.
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