Publicação: Mensuração da robustez de recomendações de investimento em Valuation por meio da Simulação de Monte Carlo: um estudo de caso da Lojas Renner S.A. (LREN3)
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CNPQ::CIENCIAS SOCIAIS APLICADAS::ADMINISTRACAO::ADMINISTRACAO DE EMPRESAS
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Resumo
A avaliação de empresas pelo método do Fluxo de Caixa Descontado continua sendo
a abordagem mais robusta e amplamente utilizada na literatura e no mercado.
Contudo, uma das principais críticas a essa metodologia é a utilização de premissas
pontuais para as variáveis projetadas, desconsiderando a incerteza inerente a essas
estimativas e os vieses incorporados aos resultados. Assim, este trabalho adotou uma
metodologia de pesquisa aplicada, com abordagem quantitativa, objetivos exploratório
e descritivo e procedimento de estudo de caso, apoiado em pesquisa bibliográfica e
documental. Foram projetadas as principais demonstrações financeiras da Lojas
Renner, de modo a derivar o FCFF. O valor determinístico da empresa foi calculado
pelo valor presente dos fluxos projetados e da perpetuidade, descontados a um
WACC de 15,92% e ajustando-se a dívida líquida, resultando em um preço justo da
ação de R$ 15,75, 3,88% acima do preço de mercado na data da avaliação,
fundamentando uma recomendação de hold. Após esse resultado, parametrizou-se
uma Simulação de Monte Carlo em torno das principais premissas operacionais do
modelo, a fim de mensurar a robustez da recomendação de investimento. A simulação
apresentou média de preço justo de R$ 15,76, sendo que 48,36% das iterações
mantiveram a recomendação de hold. Concluiu-se que a recomendação se mostrou
sensível a variações plausíveis das premissas e que a Simulação de Monte Carlo
substitui uma estimativa pontual por uma distribuição de valores possíveis,
proporcionando maior transparência ao processo de comunicação com o investidor.
Abstract
Company valuation using the Discounted Cash Flow method remains the most robust
and widely used approach in both academic literature and the market. However, one
of the main criticisms of this methodology is the use of single-point assumptions for the
projected variables, disregarding the uncertainty inherent to these estimates and the
biases embedded in the results. Thus, this study adopted an applied research
methodology, with a quantitative approach, exploratory and descriptive objectives, and
a case study procedure, supported by bibliographic and documentary research. The
main financial statements of Lojas Renner were projected in order to derive the FCFF.
The deterministic value of the company was calculated as the present value of the
projected cash flows and the terminal value, discounted at a WACC of 15.92% and
adjusted for net debt, resulting in a fair value of R$ 15.75, 3.88% above the market
price on the valuation date, supporting a hold recommendation. Following this result,
a Monte Carlo Simulation was parameterized around the model's main operating
assumptions, in order to measure the robustness of the investment recommendation.
The simulation produced an average fair value of R$ 15.76, with 48.36% of the
iterations maintaining the hold recommendation. It was concluded that the
recommendation proved sensitive to plausible variations in the assumptions, and that
the Monte Carlo Simulation replaces a single-point estimate with a distribution of
possible values, providing greater transparency to the investor communication process.
Palavras-chave
Valuation, Fluxo de Caixa Descontado, Simulação de Monte Carlo, Incerteza, Discounted Cash Flow, Monte Carlo Simulation, Uncertainty
Citação
VALADÃO FILHO, Wander Soares. Mensuração da robustez de recomendações de investimento em valuation por meio da Simulação de Monte Carlo: um estudo de caso da Lojas Renner S.A. (LREN3). 2026. 42 f. Trabalho de Conclusão de Curso (Graduação em Administração) – Universidade Federal de Uberlândia, Uberlândia, 2026.
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