Publicação: Episódios atípicos de fluxos de capitais e crises financeiras
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CNPQ::CIENCIAS SOCIAIS APLICADAS::ECONOMIA::ECONOMIA INTERNACIONAL, CNPQ::CIENCIAS SOCIAIS APLICADAS::ECONOMIA::METODOS QUANTITATIVOS EM ECONOMIA
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Resumo
O objetivo da dissertação é analisar a relação entre episódios atípicos nos fluxos de
capitais e crises financeiras. O trabalho contribui para literatura realizando uma investigação
utilizando uma longa série histórica de dados, uma vasta coleção de países e um apanhado de
métodos de identificação de episódios atípicos nos fluxos de capitais(7 medidas) em conjunção
com pequenas inovações aplicadas em diferentes inquéritos empíricos: a utilização de um
controle para viés pós-crise, um estimador capaz de considerar os efeitos da heterogeneidade
não observável, através da correção Mundlak e a utilização da curva ROC para avaliação do
desempenho dos modelos. Estima-se um modelo empírico de crises financeiras (Early Warning
System - EWS) probit multinomial, testando a relação entre surtos dos fluxos de capitais e crises
financeiras para uma amostra de 161 países de economias avançadas e mercados emergentes e
economias em desenvolvimento para o período de 1970-2017. Os resultados indicam que foram
encontradas relações estatisticamente significantes entre episódios atípicos nos fluxos de
capitais e crises bancárias para todos sete métodos de identificação de episódios atípic os
utilizados, para amostra total os resultados apontam um aumento na probabilidade de crises
bancárias que variam de 6,7% (Surge 1) a 2,3% (Surge 7), o aumento da probabilidade em
países avançados é maior do que a observada na amostra total (e em consequência nos países
emergentes) variando de 8,5% (Surge 2) a 5,1% (Surge 4); no caso de crises cambiais, episódios
atípicos (identificados pela Surge 4) aumentam a probabilidade de crises cambiais em 2,7%
para amostra total, 3,4% para países de economias avançadas e em 2,5% para economias
emergentes e em desenvolvimento; não foram identificadas relações estatisticamente
significantes entre episódios atípicos nos fluxos de capitais e crises soberanas. A luz do que foi
investigado na literatura preexistente e empiricamente testado, pode ser apontado que existem
evidências de ligações entre surtos de capitais, crises bancárias e cambiais, onde surtos nos
fluxos de capitais aumentam a probabilidade da ocorrência dessas crises, entretanto os
patamares estimados são em um menor nível daquelas apresentadas em outros estudos. A
ligação entre fluxos de capitais e crises soberanas não é tão clara quando as demais crises.
Abstract
The objective of this dissertation is to analyze the relationship between unusual capital
flows movements, identified in the literature as surges, and financial crisis, under a theorical
and empirical perspective. This scientific paper contributes to the literature compiling a group
of small method innovations applied in a group of different works, these incremental
innovations are: the use of seven surges identification methods, control to a post-crises bias,
estimators that treat unobserved heterogeneity and the use of ROC curve as tool to evaluate the
performance of the estimators and models. An Early Warning System (EWS) model, based on
a multinomial probit model is estimated to test the relationship between surges in capital flows
and financial crises for a sample of 161 advanced economies and emerging markets and
developing countries for the period of 1970-2017. The results indicate that statistically
significant relationships were found between atypical episodes in capital flows and bank crises
for all seven methods of identifying atypical episodes used, for total sample the results vary
from 6.7% (Surge 1) to 2.3% (Surge 7), the increase in probability in advanced countries is
greater than that observed in the total sample (and consequently in emerging countries) ranging
from 8.5% (Surge 2) to 5.1% (Surge 4); in the case of currency crises, atypical episodes
(identified by Surge 4) increase the probability of currency crises by 2.7% for the total sample,
3.4% for advanced economies and 2.5% for emerging and developing economies ; no
statistically significant relationships were identified between atypical episodes in capital flows
and sovereign crises. Having the preexisting literature at basis and the empirical tests developed
in this paper, it can be stated that are evidences of relationships between capital surges, banking
and currency crisis, where capital surges increase the probability of occurrence of this crisis,
however the baseline estimated was considerably smaller than other researches. The
relationship between capital surges and sovereign crises could not be established.
Palavras-chave
Fluxos de capitais, Capital Flows, Crises financeiras, Financial Crises, Surtos de capital, Surges
Citação
SUZUKI, Fellipe. Episódios atípicos de fluxos de capitais e crises financeiras. 2020. 131 f. Dissertação (Mestrado em Economia) - Universidade Federal de Uberlândia, Uberlândia, 2020. DOI http://doi.org/10.14393/ufu.di.2020.3916
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