Publicação: Otimização de portfólio de investimento com análise envoltória de dados e Markowitz
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CNPQ::CIENCIAS EXATAS E DA TERRA
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Resumo
O processo de construção de uma carteira de investimentos é um dos maiores desafios do
mercado financeiro. Equilibrar ativos com boas perspectivas de valorização aliados a um baixo
risco é muito grande, montar um portfólio com bons rendimentos exige muito estudo, pois o
mercado de ações é variável e dependente de muitos fatores, que vão desde fatores econômicos ao
nível mundial até o emocional do investidor. Para contornar o ponto do emocional do investidor
algumas técnicas matemáticas foram desenvolvidas ao longo dos anos tendo Harry Markowitz
como pioneiro.
Neste trabalho foi estudado o modelo de média-variância desenvolvido por Markowitz,
unindo a Análise Envoltória de Dados para compor portfólios distintos, sob diferentes aspectos,
como diferentes períodos de análise e diferentes níveis de aceitação de risco, com intuito de
avaliar o desempenho destes portfólios. Após o desenvolvimento dos modelos para construção
de 8 portfólios foram utilizados testes de comparação estatística.
Conclui-se que a utilização de tais técnicas para construção e comparação dessas carteiras
mostrou-se eficiente para o investidor(a), sendo possível identificar portfólios com diferenças
significativas em seus retornos dependendo da longevidade dos dados analisados, do nível de
aceitação de risco e de técnica utilizada. Sendo o portfólio com maior desempenho o que uniu
as duas técnicas de otimização, com o menor nível de risco possível e analisando dados mais
recentes.
Abstract
The building process of an investment portfolio is one of the biggest challenges of the
stock market. Balancing assets with excellent perspectives of valuation alongside low risk
is a considerable challenge. To assemble a portfolio with good revenues requires much study
because the stock market is variable and dependent on many factors, since worldwide economical
factors levels to the investor’s emotions. To bypass the investor’s emotions some mathematical
techniques were developed during the years with Harry Markowitz being a pioneer.
This essay studied the model called mean-variance developed by Markowitz, combining Data
Envelopment Analysis to compose different portfolios, under different aspects, as a different
periods of analysis and different levels of risk acceptance with the intention to evaluate the
performance of these portfolios. After the development of the models for the construction of
eight portfolios, it was used statistics comparison tests.
The conclusion is the utilization of such techniques for the construction e comparison of the
portfolios should efficient for the investor, being possible to identify portfolios with meaningful
differences in their revenues depending on the longevity of the data analyzed, the level of risk
acceptance, and the technique used. Being the portfolio the one with the best performance that
combined both optimization techniques, with the lower risk level that is possible and analyzing
the latest data.
Palavras-chave
Otimização de portfólio, Portfolio optimization, Markowitz, Análise envoltória de dados, Data envelopment analysis, Carteira quantitativa, Quantitative portfolio
Citação
SILVA, Bárbara Cunha. Otimização de portfólio de investimento com análise envoltória de dados e Markowitz. 2022. 44 f. Trabalho de Conclusão de Curso (Graduação em Estatística) – Universidade Federal de Uberlândia, Uberlândia, 2022.
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