Publicação: O Modelo de Três Equações (IS-PC-MR) em uma estrutura dinâmica Neo-Kaleckiana para uma pequena economia aberta
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CNPQ::CIENCIAS SOCIAIS APLICADAS::ECONOMIA
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Esta dissertação propõe um modelo que se insere no debate sobre a compatibilidade teórica entre
o Regime de Metas de Inflação (RMI) e uma abordagem neo-kaleckiana. O modelo incorpora
características como estrutura demand led, inflação via conflito distributivo e efeito pass through,
distribuição funcional da renda exógena e regra monetária endógena. Além disso, foi conduzida a
estimação de um Modelo Autorregressivo Vetorial Bayesiano (BVAR), utilizando dados mensais
no período de 2002 a 2023. Essa análise incorporou diversas variáveis da economia brasileira e
estadunidense, tais como o Índice de Preços ao Consumidor, taxa de câmbio, grau de utilização
da capacidade produtiva, taxa de desemprego, risco país, medido pelo EMBI, além das taxas
de juros de curto prazo do Brasil e Estados Unidos. Os resultados destacam que, sob o RMI, a
capacidade de utilização é determinada de forma unívoca pelo valor que não acelera a inflação.
Como consequência, abre-se mão de seu controle para o crescimento. A taxa de juros real é
utilizada como instrumento endógeno para esse controle, limitando o espaço para políticas
não coordenadas com a regra monetária. Além disso, a taxa de juros no longo prazo não é
determinada por fatores expectacionais, mas sim pela condição de equivalência da taxa de juros
internacional somado ao spread de risco e o diferencial de inflação entre as economias. A taxa de
câmbio real, respeitando a condição de Marshall-Lerner, desempenha papel sinérgico relevante
no controle inflacionário.
Abstract
This dissertation proposes a model that engages in the debate on the theoretical compatibility
between the Inflation Targeting Regime (ITR) and a neo-Kaleckian approach. The model
incorporates features such as demand-led structure, inflation through distributive conflict and
pass-through effect, exogenous functional income distribution, and endogenous monetary rule.
Additionally, estimation of a Bayesian Vector Autoregressive Model (BVAR) was conducted,
using monthly data from 2002 to 2023. This analysis integrated various variables from the Brazilian
and U.S. economies, including the Consumer Price Index, exchange rate, capacity utilization
rate, unemployment rate, country risk measured by EMBI, and short-term interest rates from
Brazil and the United States. The results emphasize that, under the ITR, capacity utilization is
uniquely determined by the value that does not accelerate inflation. Consequently, control over it
is relinquished for growth. The real interest rate is used as an endogenous instrument for this
control, limiting the scope for policies uncoordinated with the monetary rule. Furthermore, the
long-term interest rate is not determined by expectational factors, but rather by the equivalence
condition of the international interest rate, added to the risk spread and inflation differential
between economies. The real exchange rate, respecting the Marshall-Lerner condition, plays a
relevant synergistic role in inflation control.
Palavras-chave
BVAR, BVAR, Metas de inflação, Inflation targeting, Conflito distributivo, Conflict claims, Taxa de juros, Interest rate, Politica monetária, Monetary policy
Citação
PINTO, Vitor Hugo Santos. O Modelo de Três Equações (IS-PC-MR) em uma estrutura dinâmica Neo-Kaleckiana para uma pequena economia aberta. 2024. 92 f. Dissertação (Mestrado em Economia) - Universidade Federal de Uberlândia, Uberlândia, 2024. DOI http://doi.org/10.14393/ufu.di.2024.77.
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