Publicação: As letras financeiras do tesouro como obstrução à transmissão da política monetária brasileira (2011 a 2024)
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CNPQ::CIENCIAS SOCIAIS APLICADAS::ECONOMIA::ECONOMIA MONETARIA E FISCAL
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Resumo
Este estudo investiga a potencial obstrução à transmissão da política monetária no Brasil decorrente da diluição do efeito riqueza ligada à indexação da dívida pública mobiliária federal interna, representada pelas Letras Financeiras do Tesouro (LFTs) e estoque de operações compromissadas do Banco Central. Apesar de a literatura abordar amplamente a indexação da dívida, há pouca convergência quanto ao papel das LFTs na eficácia da política monetária. A pesquisa combina revisão bibliográfica e teste empírico da hipótese de que as LFTs contribuem para o efeito riqueza às avessas, reduzindo a efetividade da política monetária e justificando, em parte, os elevados juros no país. Utiliza-se um Modelo Vetorial Autorregressivo em diferenças (VAR) estimado para o período de 1T2011 a 4T2024 a partir de dados do Sistema Gerenciador de Séries Temporais (SGS) e do IF.Data, ambos do Banco Central do Brasil. As funções de impulso-resposta sugerem que o desvio do IPCA acumulado em 12 meses em relação à meta de inflação reage positivamente a choques no estoque de LFTs apenas de forma marginal e contida no curto prazo, sendo completamente revertido após poucos períodos, indicando baixa relevância do efeito riqueza na determinação da eficácia da política monetária.
Abstract
Palavras-chave
Transmissão da política monetária, Riqueza financeira às avessas, Letras financeiras do Tesouro, Vetores autorregressivos em diferenças, Monetary Policy Transmission, Reverse Financial Wealth Effect, Letras Financeiras do Tesouro, Vector Autoregressive Model in differences
Citação
GONÇALVES, Gabriel. As Letras Financeiras do Tesouro como obstrução à transmissão da política monetária brasileira (2011 a 2024). 2025. 54 f. Trabalho de Conclusão de Curso (Graduação em Ciências Econômicas) - Universidade Federal de Uberlândia, Uberlândia, 2025.