Publicação: Governança corporativa : estrutura de propriedade, desempenho e valor uma análise de empresas brasileiras
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CNPQ::CIENCIAS SOCIAIS APLICADAS::ADMINISTRACAO
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Resumo
A literatura indica que, principalmente em países com alta concentração acionária, a
estrutura de propriedade é um importante mecanismo interno de controle da
governança corporativa, com efeitos na valorização e desempenho das empresas.
No Brasil, a relação existente entre governança corporativa-estrutura de
propriedade-desempenho mostra-se ainda inconclusiva. O presente estudo investiga
se existe relação entre estrutura de propriedade, desempenho financeiro e valor das
empresas brasileiras não-financeiras de capital aberto com ações negociadas na
Bolsa de Valores de São Paulo (BOVESPA), entre os anos de 1997 a 2001
(conseqüências da estrutura de propriedade), bem como os determinantes do grau
de concentração de propriedade das referidas empresas (causas da estrutura de
propriedade). Na investigação empírica foram utilizados os seguintes métodos
estatísticos: 1) Análise de Variância Paramétrica (ANAVA); 2) Análise de Variância
Não-Paramétrica (Teste de Kruskal-Wallis); e 3) Análise de Regressão Múltipla por
meio dos estimadores de Mínimos Quadrados Ordinários (MQO) com erros-padrões
consistentes à heterocedasticidade conforme White (1980). Considerando-se a
metodologia empregada, os resultados indicam que as variáveis de estrutura de
propriedade como definidas não exercem influência sobre o desempenho financeiro
e valor das empresas. Sobre aos determinantes da estrutura de propriedade das
empresas brasileiras não-financeiras de capital aberto, os resultados indicam que a
estrutura de propriedade pode ser explicada pelo tamanho da firma, instabilidade e
regulação do mercado, mostrando ser essa última variável a principal determinante
da estrutura de propriedade.
Abstract
The literature indicates that, mainly in countries with high stock concentration, the
property structure is an important internal mechanism of control of the corporate
governance, with effects in the valorization and acting of the companies. In Brazil, the
existent relationship among governance property-acting corporate-structure is still
shown not conclusive . The present study investigates if there is relationship among
property structure, financial acting and value in the non-financial Brazilian companies
of capital open with actions negotiated in the Stock Exchange of São Paulo
(BOVESPA), between the period of the years: 1997 to 2001 (consequences of the
property structure), as well as the determinant of the concentration degree of the
referred companies property (causes of the property structure). In the empiric
investigation the following statistical methods were used: 1) Analysis of Parametric
Variance (ANAVA); 2) Analysis of No-parametric Variance (Test of Kruskal-Wallis);
and 3) Analysis of Multiple Regression through the estimators of Ordinary Least-
Square (MQO) with solid mistake-patterns of the heterocedasticidade according to
White (1980). Concerning the used methodology, the results indicate that the
variables of property structure as defined don't exercise influence on the financial
acting and value of the companies. Remain to the determinant of the property
structure of capital open non-financial Brazilian companies, the results indicate that
the property structure can be explained by the size of the firm, instability and
regulation of the market, showing to be the last variable the main determinant of the
property structure.
Palavras-chave
Estrutura de propriedade, Governança corporativa, Teoria
da agência, Ownership structure, Corporate governance, Agency theory, Administração de empresas
Citação
DAMI, Anamélia Borges Tannús. Ownership structure; Corporate Governance; Agency Theory. 2006. 116 f. Dissertação (Mestrado em Ciências Sociais Aplicadas) - Universidade Federal de Uberlândia, Uberlândia, 2006.